[주식용어]오퍼레이션 트위스트(단기채,장기채,실질금리)

미국채 10년물 금리의 상승은 금리상승을 예상하기 위해서 참고하는 지수이다.

그런데 거기에 더불어서 현재 미국채 2년물의 금리의 상승은 오퍼레이션 트위스트를 예상할 수 있다.

 

명목금리(미국채 10년물 금리) - 물가상승률(기대 인플레이션 BEI) =실질금리(물가연동 국채 TIPS)

 

따라서 명목금리가 많이 상승할 수록 더 많은 물가상승률을 기대하는데 위에 갈호 안에 처럼 명목금리를 미국채 10년물 금리로 보기 때문에 미국채 10년물 금리는 되게 중요하다.

 

'오퍼레이녓 트위스트'란 연준이 보유한 단기채를 팔고 그돈으로 장기채를 사는것을 말한다.(채권수익률 곡선 평탄화 작업이다.)

이렇게 하는 이유는 장기채 수익률을 낮추기 위해서이다.

 

단기채를 판다 ---> 단기채가 수중에 더 많아진다 ---> 단기채 수익률 상승(단기채 금리 상승)

장기채를 판다 ---> 장기채가 수중에 더 적어진다 ---> 장기채 수익률 하락(장기채 금리 하락)

 

참고로 단기채 쿠폰 금리(장기채 쿠폰 금리)/단기채 가격(장기채 가격)=단기채 금리(장기채 금리) 이다.

아무튼 시중에 풀리는 통화량(유동성)의 변화는 없지만 Fed가 단기채를 팔고 장기채를 사면서 장기채 수익률이 하락하면

기관이나 투자자들이 회사채나 단기채로 이동하게 되면서 기업과 가계에 투자소비가 촉진 되는것이다.

 

현재는 단기채금리 와 장기채 금리가 둘다 올라가는 중인데

장기채 금리가 올라가는 이유는 물가가 오르고 기준금리 인상이 기대가 되서이고

단기채 금리가 올라가는 이유는 오퍼레이션 트위스트의 기대로 인해서 미리 단기채를 파는것이다.(fed가 단기채를 팔면 단기채의 가격이 떨어지고 따라서 단기채의 수익률이 오를것이기 때문에 투자자들이 미리 단기채를 파는것이다.)

 

현재 고용증가가 22만 5000면을 예상했지만 11만 7000명에 밖에 미치지 못했기 때문에 fed가 원하는 완전고용에서 멀어졌음을 말한다. 이러한 이유로 현재 금리 인상은 아마 힘들것이다.

 

경제가 따라와야지 금리 인상을 하지 경기가 따라오지 못했는데 금리 인상을 하게되면 오히려 크게 데미지를 입을수 있다. (과거 출구전략을 빨리해서 서브프라임 모기지 사태가 일어났을때 처럼)

 

따라서 오퍼레이션 트위스트를 통해서 좀더 경기 부양을 하고 돈을 쓰지 않으면서 경기부양을 하는것이다. (이는 물가인상에 대한 압박을 주지 않기 때문에 꽤 좋은 방법이다.)

 

 

*오퍼레이션 트위스트의 영향

금가격이 떨어진다.

2011년 9월 1차로 4000억 달러 오퍼레이션 트위스트의 결과로 금가격이 1900달러에서 1600달러로 폭락했다.

하지만 이때는 금가격을 누르기위한 오퍼레이션 트위스트 였다.

2012년 6월 2차로 오퍼레이션 트위스트의 결과로 단기적으로 (약 5달동안) 금가격이 상승했다가 급락하게 된다. 이때의 금가격은 약 1200달러~1400달러 였고 금융시장(증시,자산)은 안정화 되었다.

 

유가는 상승한다.

원유재고가 많이 있다고 하더라도 인플레이션에대한 기대로 유가는 상승한다. 

 

은행주가 상승한다.

금리인상에 대한 기대로 실적개선이 예상되기 때문이다.

 

기술주 하락한다, 가치주 상승한다.

 

*결론

위와 같은 특징 때문에 금리인상의 핵심 요소인 금값과 유가에 집중해야 할듯하다.